美国通货膨胀愈发严重

译自：2014 年 6 月 9 日【美国】http://www.nber.org/
编译：工业和信息化部国际经济技术合作中心  于玥  王健

     当前，美国的通货膨胀问题已经愈发严重，其变化的速度已经超越了美联储和相关机构对当前经济的判断。美联储过于乐观地预测， 直到 2016 年通货膨胀率仍将保持在 2%，本文将阐述这一预测结果过于理想化的三个基本原因。

     首先，数据显示，物价增速已经高于 2%，并且近几个月的涨幅速度依旧在提升。其次，尽管失业人数和未充分就业的人群总数很大，但相比较低比率的短期失业率对经济造成的压力，也许会导致通货膨胀加快。第三，美联储表示央行在解决通货膨胀持续增长并且高于 2%的问题上，可能难以及时应对，并且没有足够能力加以准确解决。

     美联储对通货膨胀率的测度方式为：跟踪消费者在食品和能源方面的支出涨幅。在过去的 12 个月中，消费水平整体上涨只有 1.4%，但在 2 月份之后的季度增长率达到了 2.1%，影响了年增长率。生产商在同等商品和服务上的支出相比去年同期增长了 3.6%。

     近期的物价上涨也许会对市场造成临时冲击，但是在接下来的几个月中会有所减弱。这也同时显示了经济复苏，刺激了消费。尽管实际 GDP 在 2013 年的第四季度到 2014 年的第一季度有所下降，但是就在最近的三个月中，实际消费者支出上涨了 4%。

     失业率会限制工资的上浮吗？目前的失业率依旧在相对较高的阶段 ——6.3%。但是不寻常的是，6 个月以上没有工作的人群占失业者总量的三分之一。这些长期的失业人群很少有机会接触到活跃的工作市场，所以这类人群对工资涨幅的影响较小。Princeton 的克鲁格和他的两位同事近期的调查显示，与整体的失业率比较起来，短期的失业率对工资的涨幅更加有影响力。

     Krueger 和他在普林斯顿的同事克拉默等也在《布鲁金斯机构研究报告》中表示，失业时间长达 6 个月及以上的人群几乎不影响整体工资上涨。与之相反的是，少于 6 个月的失业者的比率在 4%-4.5%时，工资上涨的幅度会加快。依据 5月份的短期失业率已经达到 4.1%的水平，工资可能将要开始快速上升。

     不是所有人都相信这项研究。美联储工作人员的近期研究表明，长期和短期的失业者对工资上涨的影响不同，表明了单一的数据，对于未来的预测效果是有限的。纽约联储主席 Dudley 指出，短期和长期失业对于工资影响的差别取决于长期失业是否是周期性的或者反映了结构和人口的变化，限制了长期失业人员重返工作岗位。

     尽管有大量的人群没有工作，Krueger 的研究是否在警告劳动力市场已经要开始通货膨胀？现在，如果他的研究是对的，控制通货膨胀制造的压力将会很困难。

     更通俗地讲，美联储行政官员提出了美联储可能不能及时有效地限制通货膨胀的原因。Dudley 道明了美联储的想法，即：联邦基金利率从现在几乎为零的水平升高会较为缓慢。此外，他期望短期的平衡利率可以低于 2%的历史均衡点。

     问题的关键在于，在总体失业率较高的情况下，联邦政府怎样应对物价的持续上涨？对劳动力市场的误解和提高联邦基金利率过慢，会把经济推向一个通货膨胀高涨的阶段。