莫迪的首份印度预算

译自：2014 年 7 月 11 日【美国】彼得森国际经济研究所
编译：工业和信息化部国际经济技术合作中心 王健 李肖

     印度总理纳伦德拉·莫迪的首份预算案，被财政部长阿伦·贾伊特利称为指引印度经济快速发展和创新的“路线图”。但当其得到最高重视时，印度的财力和政策环境却似乎不足以支持实现既定的目标。

     这份预算报告体现了对过去财年预算的延续性。尽管当前最重要的是改变，但这样一份预算报告却出人意料地得到了广泛赞赏。接下来的分析，将更侧重于宏观经济，而非具体部门的政策。

     预算透明度和可信度

     这种预算为新政府提供了摸清实际预算情况的机会，即使这意味着要承担一个更高额的赤字数目。人们普遍认为，上届政府的临时预算情况只能算是雾里看花，人为削减和被延缓的支出占 GDP 的比重高达 0.3%。预算同样应该清理资产出售（私有化）所产生的应收账款，以降低赤字规模，但现有预算并未解决这一问题。

     同样，一些预算也有些似是而非。税收预计将增长近 20%，这就违背了“名义国内生产总值的增长不太可能超过 13%—14%（9%的通货膨胀加上 5%的实际 GDP增长）”的可信度；值得怀疑的另一个原因在于：在本财年的第一个季度，年度赤字规模就占到了总预算赤字的 45%。从战略上讲，一旦政府超过预算所设定的赤字规模，将付出代价，尤其是当他有很长的一段时间去决定和行动的时候。

     更重要的是，透明和可信的预算可以激发信心，然而不可靠的预算最终却会招致批评。想象一下，假如政府首次预算就为透明度和公信力建立了新的标准，那么政府就会获得更多的信任。

     财政调节

     预算不仅是要突出赤字规模， 财政政策也是非常重要的，且一旦被恰当实施，这个预算将不需要任何财政调节，甚至可以进行一些财政宽松的操作。

     当前，印度宏观经济正处于非常脆弱的时期：通货膨胀高达 8.5%，这个比率使印度处在了新兴市场的最高点。财政赤字占 GDP 的 7%，与此同时，经常帐户赤字占 GDP 的 2%，这个结果是由增长崩溃和黄金的进口所造成的。强季风天气会造成低增长、高通胀，并且增加支出。由于全球经济大趋势，油价可能会飙升。最重要的是，资产价格，尤其是股市，已经达到很高的水平，一个很小的波动就可能导致资金大幅外流，进而造成资产价格泡沫的破裂。因此，这次预算需要通过创建一个缓冲来避免潜在冲击带来的负面影响，宽松的政策最终很有可能获得通过。

     更广泛而言，对财政政策的过度自信会造成另外一些问题。预算报告撰写者和分析师都将关注点集中在中期的财政调节上。尽管这这一调节很重要，但并不是最关键的内容。在财政政策上，印度存在着流量（短期）问题，而非存量问题。

     印度的债务与国内生产总值比率并非高得离谱，而且，由于高通胀所引起的名义 GDP 的上升，这个比率还会有所下降。通货膨胀损害了消费者和储户的利益，但它对债务人来说，减轻了其债务负担。另一方面，这个源于高赤字的流量问题还使得通胀居高不下，以及经常账户常年逆差。

     此差别导致了对财政调节的不同结论。支持存量观点的主张对赤字进行温和而稳定的调节，但是持流量观点的认为基于上述宏观经济的脆弱，应对财政赤字进行更快的调整。

     于是，预算案应该至少使财政赤字总额降低 0.3-0.5 个百分点。而恰恰相反，由于印度的脆弱局面，财政赤字很可能向着反方向进一步恶化。

     政策的公信力

     2014 年预算案公布了本年度和中期赤字目标，但是在两个关键问题上——补贴和增值税，并没有说明具体的行动方案和时间期限。

     坦白地说，新政府在人员安排以及落实新政策以重树信心与恢复增长方面的时间非常有限。但是，这是有可能实现的。目前，观察家与评论家应该表明他们对 2014 年预算案的态度。通过质疑，使政府有时间对预算案进行调节和完善，让未来美好的愿景成为现实。